第二阶段:十年期国债收益率为3.7%→3.4%。这一阶段的核心驱动逻辑如下:基本inflinflating点完全验证,对通货膨胀的担忧完全退去,大资本管理新规定实施,存款加息的影响,债券市场风险点是完全消除,和债券市场进一步看涨的值范围内。
然而,对于3月份的债券市场来说,还有更多的不确定因素,市场情绪难以预测。3月2日,星期五,我们指出,对于最近的资本市场,不确定性增加了,股票市场和债券市场都可能产生短期影响。在3月,债券市场的主要不确定因素包括:(1)机构改革的实施计划,(2)金融和经济领导人的变化,(3)在大资本管理新法规的实施,(4)美国联邦储备理事会(美联储,fed)升息,是否中国的存款利率上调,(5)经济数据能否确认基本拐点;面对这些不确定性,债券投资者的情绪重新陷入低迷,短期债券市场的震荡是可以理解的。
进出口数据
从长期来看,我们认为上述3月份的不确定性并不能确定债券市场的价值中心,而只会造成债券价格的短期波动。我们认为,债券的价值取决于基本面和央行的货币政策,因此将10年期美国国债收益率维持在3.8%以上具有绝对配置价值。“2018年最好、最确定的机会是利率债券”。
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